UPDATE 02/04/2025: de jaarcijfers 2024 van Exmar!
2 april 2025Update 20/06/2025: een superdividend van 4,07 EUR (bis)
20 juni 2025
Update 05/05/2024: Exmar statusupdate!
Er is weer veel gebeurd de laatste weken. Hieronder een korte update over de meest belangrijke zaken die u dient te weten.
Allereerst kregen we op 18 april 2025 sneller dan verwacht de uitslagen van de tweede ronde van het overnamebod door Saverex. In totaal werden in de tweede ronde 941.519 aandelen aangeboden aan de Bieder. Bovenop de 136.315 stukken die hij tijdens de tweede ronde nog inkocht op de beurs, landde meneer Saverys zo op 94,36% van alle aandelen Exmar. En daar was de familie Saverys niet gelukkig mee. Er blijven namelijk nog steeds meer dan 5% minderheidsaandeelhouders in Exmar die samen nog zo’n 3.358.173 aandelen bezitten. Heeft u niet aangeboden, kunnen we u dus alvast zeggen dat u niet alleen bent! De familie Saverys kon de ontgoocheling niet onder stoelen of banken steken. Daar waar ze gehoopt hadden dat de recente turbulenties op de beurs zouden hebben geholpen om eindelijk hun slag thuis te halen, blijven toch opnieuw meer aandeelhouders dan verwacht hun aandelen bijhouden.
Het ontlokte de familie de reactie dat dit het beste bewijs is dat “er inefficiënties in het systeem zitten” en het dus niet anders kan dan dat “een groot deel van de resterende aandeelhouders niet bereikt kan worden”. Een beetje een gekke uitspraak van een Bieder die de volledige lijst met aandeelhouders voor zich heeft liggen, met adres, mail en telefoonnummer erbij en die al deze mensen met mails en brieven heeft bestookt. Wijzelf hadden -ondanks het feit dat we geen volledige aandeelhouderslijst hebben- overigens minder moeite om het grote merendeel van de niet-aanbiedende aandeelhouders te bereiken… Eerst waren het zogezegd de minderheidsaandeelhouders die het allemaal niet begrepen hadden, nu is het het systeem zelf dat niet werkt, iedere dag een andere uitleg, hoewel er nochtans een veel meer voor de hand liggende reden is: de mensen zijn op de hoogte, maar hadden gewoon geen interesse om hun aandelen Exmar af te geven.
Waar staan we dan nu? Hieronder alvast even een overzicht van de conclusies die we nu al kunnen trekken:
- Het huidige overnamebod is afgelopen, er komt geen derde ronde meer. Wenst de familie Saverys een derde “vrijwillige openbare overnamebod” te lanceren, dan kan zij dat uiteraard doen, mits de opmaak van een nieuwe prospectus en mits inachtname van het feit dat mensen die in het tweede bod hebben aangeboden, binnen het jaar ook een vergoeding voor een eventuele verhoging ontvangen.
- Daarnaast is het dus ook zo dat de ultieme wens van meneer Saverys om na het einde van de tweede ronde in dit lopende bod nog een “vereenvoudigd openbaar uitkoopbod” te kunnen lanceren niet doorgaat. Op deze manier had de familie de overige minderheidsaandeelhouders kunnen verplichten aan 11,50 EUR hun aandelen af te geven en zo Exmar van de beurs kunnen halen. De voorwaarden hiervoor zijn echter verre van voldaan, dus dit gaat niet door. Exmar blijft op de beurs.
- Ten derde kan de familie voorlopig ook geen “onafhankelijk openbaar uitkoopbod” lanceren. Dit was het fall back scenario waar de familie Saverys naar wenste terug te grijpen, zo bleek uit interviews de afgelopen maanden, gezien een vereenvoudigd openbaar uitkoopbod sowieso al niet ging lukken. Maar ook deze vlieger gaat niet op, want daarvoor moet de Bieder eerst meer dan 95% van alle aandelen Exmar controleren, wat voorlopig nog niet is gelukt.
De familie Saverys gaf in De Tijd al aan “alle opties te onderzoeken”, en de afgelopen dagen is ook duidelijk geworden wat die strategie lijkt te zijn. Gezien het feit dat Saverex heeft besloten om na afloop van de tweede biedronde verder op de beurs aandelen in te kopen, wil men vermoedelijk toch pushen voor de stap van een “onafhankelijk openbaar uitkoopbod” in een later stadium. In een eerste fase dient de familie Saverys dus nog zijn belang van 94,36% naar minstens 95,01% op te krikken en dit door nog minstens zo’n 380.000 aandelen op de beurs in te kopen. Is dat eenmaal gelukt, dan heeft in een tweede fase de familie -als het dat wenst- het recht om over te gaan tot zo’n “onafhankelijk openbaar uitkoopbod”. Dit vergt een nieuwe prospectus en een nieuwe externe onafhankelijke waardering die dan als basis voor de biedprijs zal worden gebruikt. Gaan de minderheidsaandeelhouders niet akkoord met deze prijs, kunnen zij een klacht indienen bij de FSMA. Deze optie is dus zeker geen sinecure voor Saverex. Lees zeker ook eens onze vorige stukken hieromtrent: Onafhankelijk Openbaar Uitkoopbod. Het kopen van nog zo’n 380.000 aandelen op de beurs loopt overigens niet zo vlot. Momenteel heeft de familie er nog maar zo’n 8.800 binnengehaald.
Wat zijn de volgende belangrijke data? Allereerst 20 mei 2025, dan vindt de Algemene Aandeelhoudersvergadering en de Bijzondere Aandeelhoudersvergadering plaats. Wij zijn aanwezig om even de temperatuur op te nemen. Mensen die aanwezig willen zijn dienen zich zo snel mogelijk bij hun broker hiervoor in te schrijven door hun aandelen te registreren en daarna Exmar hierover te mailen. Registratiedatum voor de aandelen is 6 mei middernacht. Daarnaast kijken we uit naar de halfjaarresultaten van de eerste jaarhelft van 2025. Deze komen uit op 4 september 2025. Noteer dat Exmar besloten heeft om geen kwartaalresultaten meer te publiceren. Transparantie geven aan de minderheidsaandeelhouders staat spijtig genoeg niet bovenaan het prioriteitenlijstje van het management.
Wijzelf zijn uiteraard nog tevreden aandeelhouders van Exmar en zijn niet rouwig om het feit dat Exmar verder op de beurs blijft noteren. Wij gaan ervan uit dat zo doorheen de tijd de echte waarde van Exmar naar boven komt. We volgen de zaak verder voor u op en zullen op gepaste momenten nieuwe updates geven. Bovendien mag u ervan op aan dat bij volgende nieuwe verwikkelingen we actief u opnieuw van alle nodige informatie zullen voorzien. Blijf onze site volgen voor nieuwe updates!
13 Comments
Het verbaast me wel dat Saverex zich geen dividend laat uitkeren.
Dag Bruno,
Volgens mij is dat redelijk eenvoudig te verklaren: de familie Saverys wil met alle geweld eerst nog extra aandelen inkopen op de beurs. Daar zijn ze mee bezig, zoals je ziet in de transactiemeldingen. Deze inkopen gaan echter super traag, men haalt niet veel binnen. Dit heeft ook veel te maken met de regel die zegt dat men niet “mag” inkopen boven de biedprijs gedurende 12 maanden, dus 11,50 EUR (het mag in de praktijk wel, maar dan met het gevolg dat indien men wel zou inkopen boven de biedprijs van 11,50, men iedere vroegere aanbieder ook die surplus dient uit te betalen, dat gaat men dus absoluut willen vermijden).
Welnu, wordt er een dividend uitgekeerd, dan wordt die threshold van 11,50 EUR gecorrigeerd met het bruto-bedrag. Bv. keert men een dividend uit van 1,50 EUR bruto, wordt de nieuwe threshold 10,00 EUR. Corrigeert dan de beurskoers niet volledig mee met het bruto-dividend (zoals in het verleden altijd het geval was dat de koers minder hard zakte, zie vorige dividenduitkeringen van Exmar), dan wordt het helemaal onmogelijk voor de familie om nog aandelen op de beurs in te slaan.
Ongetwijfeld is dat de belangrijkste reden waarom de familie voorlopig geen dividend uitkeert en liefst zolang mogelijk wacht. Nu, ooit zal de cash wel eens naar boven moeten om die dure financiering op het niveau van Saverex terug te betalen.
Gewoon afwachten dus. Wij hebben tijd.
Mvg,
Hans
Wordt er dit jaar nog een dividend uitbetaald na de AV van vandaag?
Het voorstel op de AV is om geen dividend uit te keren.
In plaats van een dividend, mogelijk een kapitaalverhoging ZONDER voorkeursrecht voor bestaande aandeelhouders.
Als ik het goed begrijp kan Dhr S dan vrij eenvoudig aan zijn 95% geraken om de bestaande aandeelhouders eruit te squeezen?
Bert, dan kan hij een autonoom openbaar uitkoopbod opstarten. Hij zal dat wel zo goed mogelijk proberen optimaliseren, maar dat is niet per sé er ons uit squeezen aan eender welke prijs.
Heb toch wel mijn bedenking hoe men deze kapitaalverhoging gaat inkleden wetende dat het enkel is om de minderheidsaandeelhouders buiten spel te zetten. In dit opzicht hangen er toch juridische onzekerheden boven het hoofd van de “onafhankelijke” leden van de raad van bestuur?
Zo eenvoudig zal het nog niet worden om boven de 95% te geraken, deze die ze nu nog in bezit hebben weten maar al te goed waarom. Dus op naar de volgende goocheltoer uit de hoed van Saverex. De beurskoers wil op dit ogenblik ook niet echt dalen onder de biedprijs.
Bedankt voor de input
Dag Bert,
Ik ben dezelfde mening toegedaan als Thomas en Mel hierboven. Enkele zaken die je volgens mij in acht moet neme:
1. Op de AV werd een VERLENGING gevraagd van de machtiging op een KV te doen met opschorting van voorkeurrecht. Het is waar dat de familie en het management suggereerden hiermee boven de 95% te kunnen springen. Maar zoals gezegd: die machtiging hadden ze al, wordt nu enkel verlengd. Als het dan toch zo een goede oplossing was, waarom hebben ze die dan nog niet uitgevoerd?
2. Juridisch is het helemaal geen sinecure: de hele Raad van Bestuur, inclusief de onafhankelijke bestuurders zou dan unaniem voor moeten stemmen voor het uitvoeren van een KV mét opschorting van het voorkeurrecht van de minderheidsaandeelhouders en dit zonder dat hier een goede operationele reden voor is. We weten dat de onafhankelijke bestuurders niet echt scherp uit de hoek kwamen de afgelopen twee jaren toen het ging over hun plicht om de belangen van de minderheidsaandeelhouders te beschermen. Maar in dit geval denk ik toch dat ze wel twee keer na zullen denken. Willen ze echt het risico lopen van zo flagrant en opvallend uit de bocht te gaan?
3. Zoals Thomas het ook zegt: nu wordt door de familie in De Tijd getoeterd dat ze het eens allemaal gaan oplossen eens ze boven de 95% springen. Terwijl het eigenlijke doel was om tijdens het tweede bod boven de 99% te springen om dan een vereenvoudigd uitkoopbod te kunnen starten. Dat was het enige échte goede wapen dat men had om iedereen eruit te kunnen duwen. En dat is mislukt. Springt men boven de 95%, dan kan men een autonoom uitkoopbod starten, maar zullen in geval van een nieuwe onderschatting van de waarde de minderheidsaandeelhouders wél het recht hebben om zich hiertegen te verzetten door klacht in te dienen tegen de geboden prijs en mogelijks een volgende arbitrage. Dus ja, helemaal geen gelopen race dus voor de familie Saverys.
4. Ook helpt het niet om eerst bedenkelijke truken te moeten uithalen om boven de 95% te komen, indien er daarna door de minderheidsaandeelhouders verzet wordt aangetekend tegen de prijs. Het een bewijst een beetje het ander zou je kunnen zeggen.
Lang verhaal kort, dit is volgens mij eerder te kaderen in een zoveelste bangmaakcampagne waarbij het eigenlijke doel is van de familie om gewoon via het aankopen van voldoende aandelen op de beurs boven de 95% te gaan. Dit soort verhalen kunnen dan helpen om wat aan de boom te schudden, meer niet. Maar vlot gaat het toch alleszins niet: ze hebben nog niet bijster veel extra binnengehaald. Het is duidelijk dat er toch een redelijk stevig blok is van mensen die écht geen zin hebben om aan te bieden.
Wij blijven gewoon rustig zitten en laten de tijd zijn werk doen. Komt de familie boven de 95% is zelfs dat nog geen gelopen race voor hen. Als minderheidsaandeelhouders hebben we nog genoeg mogelijkheden om onze rechten te verdedigen. En dat zullen we ook doen.
Mvg,
Hans
PS ook het dividend-verhaal kadert hier ongetwijfeld in, zie mijn opmerking hierboven op een andere comment
Savarex wil buitengewone aandeelhoudersvergadering Exmar bijeenroepen.
siehe marketscreener gepubliceerd op 16.06.25 / delen
Inderdaad, zie onze update hierover “Nieuws – Update 20/06/2025: een superdividend van 4,07 EUR (bis)”
Ik had ook hier een reactie verwacht over het MEGA/SUPER dividend waarover sprake op laatste aandeelhoudersvergadering
Beste,
De aandeelhoudersvergadering in mei 2025 had hieromtrent nog geen beslissing genomen. Maar u heeft gelijk dat in tussentijd het bericht is gekomen dat een nieuwe Bijzondere aandeelhoudersvergadering bijeen wordt geroepen, met betrekking tot de uitkering van een nieuw superdividend van 4,07 EUR/aandeel. We hebben er zonet een stuk aan gewijd op de site, onder “Nieuws”.
Mvg,
Hans