Update 8 sept: schitterende halfjaarresultaten én…een nieuwe brief!
9 september 2023Update 20 sept: het verzet van de kleine aandeelhouders heeft geloond!
20 september 2023
Update 13 september: deze 550.000 aandelen Exmar doen alvast niet mee…
De tweede vrijwillige biedperiode op de aandelen Exmar loopt bijna ten einde. 15 september 2023 om 16u00 is het voorbij. De liefhebbers van het soap-genre zijn ruimschoots aan hun trekken gekomen: brieven, rectificaties, nieuwe brieven, klachten bij het parket,… Boeiend om te volgen was het allezins. De belangrijkste vraag die bij veel mensen op de lippen ligt: wat gebeurt er nu verder?
Hoe het verder loopt gaat afhangen van een aantal zaken. Eerst en vooral kunnen we wel zeggen dat de Bieder niet meer het recht heeft om het huidige bod nogmaals vrijwillig te heropenen. Er zijn echter een paar wettelijke voorzieningen die onder bepaalde omstandigheden een verplichte heropening van het bod kunnen triggeren. Neem ‘verplicht’ hier natuurlijk met een korreltje zout: Nicolas Saverys zou niet liever willen dan ‘verplicht’ te worden om u nog langer te mogen smeken uw aandelen aan hem aan te bieden…
De eerste meest gekende situatie is die wanneer de Bieder 95% van alle aandelen Exmar NV in zijn bezicht heeft na het einde van de tweede biedronde (+ andere voorwaarden). Op dat moment zal hier een “vereenvoudigd uitkoopbod” worden gelanceerd. U zou in dat geval dan vanaf 2 oktober de verplichting krijgen uw aandelen aan 11,10 euro aan de Bieder te verkopen. Zoals we reeds eerder schrijven lijkt het ons in de huidige omstandigheden weinig waarschijnlijk dat de Bieder in deze huidige tweede ronde erin geslaagd zal zijn zijn huidig belang van 77,76% op te trekken tot boven de 95% om zo dit vereenvoudigd uitkoopbod te mogen lanceren.
Ten tweede voorziet de Belgische overnamewetgeving dat een Bieder verplicht is zijn bod te heropenen indien deze na het einde van zijn vrijwillige biedperiode meer dan 90% van de aandelen Exmar in bezit zou hebben. Landt de Bieder dus tussen de 90% en 95% van de aandelen Exmar in bezit, na zijn tweede vrijwillige biedronde, dan zal hij een derde biedronde moeten lanceren, die dan loopt van 2 oktober tot en met 20 oktober. Hierin zal u dan nogmaals de keuze (en dus niet de verplichting) krijgen uw aandelen aan hem aan te bieden. Ook hier noteren we dat het verre van een sinecure is dat de Bieder in bezit geraakt van meer dan 90% van alle aandelen Exmar na het einde van de tweede biedronde.
Lukt dit niet en landt de Bieder onder de 90% van de aandelen, komen we in situatie 3, waarin men zou kunnen concluderen dat Exmar gewoon beursgenoteerd blijft. Exmar zal dan verder op de beurs verhandeld worden, u kan dan altijd later uw aandelen op de beurs verkopen of aandelen bijkopen naar u wenst. Aan de dan geldende beurskoersen. U heeft dan ook recht op de eventuele dividenden die zouden worden uitgekeerd. Eind goed, al goed.
Tot zover de eenvoudige uitleg. We wensen echter nog twee kleine lettertjes aan te stippen. Zoals de prospectus duidelijk beschrijft op pagina 82, voorziet de Belgische wetgeving namelijk drie omstandigheden die tot een verplichte heropening van het bod zullen leiden:
- De 90%-drempel die hierboven is besproken
- De situatie waarin de Bieder tijdens de biedronde een hogere prijs betaalt voor de aankoop van aandelen buiten het bod om.
- De situatie waarin de Bieder binnen de drie maanden na de sluiting van de biedperiode, een delisting van Exmar aanvraagt
Zo ziet u dat Nicolas Saverys nog twee truken zou kunnen uithalen om zijn bod toch verder te rekken, zelfs indien hij in de tweede biedronde onder de 90% van de aandelen zou landen. Bv. door de aankoop op vrijdag 15 september om 15u00 van 1 aandeel Exmar op Euronext voor een prijs net boven zijn huidige biedprijs, of door een delisting van het aandeel Exmar aan te vragen, ook terwijl dit in de huidige omstandigheden nooit door de controleorganen zou worden goedgekeurd overigens.
Deze voorbeelden zijn iets verder gezocht en we willen de Bieder natuurlijk niet op ideeën brengen. Bovendien liggen we ook hier niet wakker van: een eventuele derde biedperiode waarin we nogmaals de keuze krijgen om aan de huidige biedvoorwaarden onze aandelen aan hem aan te bieden, zal onze mening niet veranderen. Enigste nadeel is dan dat we dan ook in de maand oktober waarschijnlijk nog wat ongevraagde reclamebrieven in onze bus zullen krijgen…
Daarnaast willen we nog even het laatste punt meegeven. We lezen met verbazing de stelling van de Bieder dat quasi-alle grote aandeelhouders het bod zeer genegen zijn. We willen als man geen discussie starten over wat klein is en wat groot, maar we willen toch graag het volgende meegeven. We staan in contact met een aandeelhouder die 550.000 aandelen Exmar in bezit heeft (0,92% ven het totale kapitaal van de vennootschap). Hij geeft ons de toestemming om de mededeling te doen dat hij zijn aandelen in de eerste biedronde niet heeft ingebracht en dat hij ook in de tweede biedronde zijn volledige aandelenpakket niet zal inbrengen. De naam, adres en het bewijs van zijn bezit van aandelen is bij ons gekend, maar delen we uit privacyredenen niet. Op deze manier kan een kanttekening gemaakt worden bij de vaak gratuite beweringen die door de Bieder gelanceerd worden.
We hopen met deze post weer een hoop nuttige extra informatie ter beschikking te hebben gesteld, zodat u vrij uw keuze kan maken wat te doen met uw aandelen Exmar in deze tweede biedronde. Wijzelf houden onze aandelen nog altijd stevig bij. Uw keuze maakt u zelf. We houden u verder op de hoogte van de volgende wendingen in dit dossier en plakken ondertussen pro-actief een “geen reclame aub”-sticker op onze brievenbus om te vermijden dat we verder ongewenste reclamebrieven in de bus zouden krijgen…
7 Comments
Ik bied ook niet aan, stel me wel de vraag welke prijs ontvangt men bij delisting?
Een delisting volgt volgens de prospectus automatisch wanneer de koper erin slaagt een “vereenvoudigd uitkoopbod” uit te voeren, dit is als hij meer dan 95% van de aandelen op het einde van dit bod in zijn bezit heeft (en 90% van de free float van voor het bod heeft kunnen opkopen, wat automatisch het geval is als hij aan 95% van alle aandelen komt uiteraard). Dit “vereenvoudigd uitkoopbod” zal dan gebeuren aan de laatste prijs die de Bieder heeft geboden (dus 11,10 euro).
In theorie behoudt de Bieder zich het recht in de prospectus om ook een delisting aan te vragen wanneer hij geen “vereenvoudigd uitkoopbod” kan lanceren. In dat geval schrijft de prospectus, als de Bieder dat doet binnen drie maanden na het afsluiten van de laatste biedperiode, moet hij verplicht het bod heropenen aan de laatste biedprijs (dus 11,10 euro). Merk trouwens op dat de kans dat Euronext en de FSMA toestaan dat Exmar zou kunnen delisten zonder dat de Bieder aan de 95% drempel geraakt van een “vereenvoudigd uitkoopbod” volgens specialisten in deze materie quasi-onbestaande is…
Dus binnen het huidige bod zal je bij een delisting altijd weer opnieuw 11,10 euro ontvangen.
[Ik spreek natuurlijk niet over bv. een situatie waarin Exmar blijft noteren op de beurs en de Bieder binnen 3 jaar ofzo een nieuw bod zou doen aan een andere prijs, dat bod dan wel zou slagen, en de Bieder dan een delisting zou uitvoeren. Dan zal die delisting aan de dan geldende biedprijzen gebeuren volgens dezelfde regels hierboven beschreven.]
De wetgeving voorziet dus op die manier zoals je ziet wat grendels om binnen een bod te vermijden dat sommigen meer of minder krijgen dan anderen.
Bravo….les petits ruisseaux font les grandes rivières. Pas assez d’éthique, pas assez d’argent , pas assez de respect des actionnaires et trop de mépris , voilà ce que je pense de ses offres !
Dank je wel voor de toelichting ik hou mijn Exmars stevig vast tot de Zonnekoning ooit het licht ziet en in afwachting mee smullen van het dividend.
Mijn aandelen gaan ook niet weg, juist nog bijgekocht. Ik wacht wel af wat er gebeurd, maar het bod is gewoon te laag.
Ben geen beursgoeroe, enkel kleine speler.
Volgende vragen
1. Wat is juist de intentie om dit aandeel van de markt te halen?
2. Zal er zowieso nog een dividend volgen?
Qua intenties is het natuurlijk moeilijk om in het hoofd van de Bieder te kijken. Er worden meestal veel redenen gegeven (“gemakkelijkere besluitvorming”, “minder kosten”, “de aandeelhouders begrijpen het bedrijf niet”,…), maar uiteindelijk komt het toch meestal neer op het feit dat als een Bieder een bedrijf van de beurs wil halen, hij daar hoofdzakelijk een financieel goede zaak mee wil doen. Dat is quasi-altijd de échte hoofdreden.
Over het dividend: een dividend is zeker mogelijk, maar je kan dat niet met absolute zekerheid zeggen. Lees zeker eens onze update die we hierover hebben geplaatst in “Nieuws” – “Update 20 september: het verzet van de kleine aandeelhouders heeft geloond!”, waar we dieper ingaan op deze vraag en de scenario’s hieromtrent schetsen en afwegen.